中创商学宋俊：北交所与沪深交易所三者有何差异？

　　近期，北交所的成立已经是风魔全球了，不少企业蜂拥而至，从曾经的摘牌退市到现在重新杀回新三板挂牌上市可以说是每个企业都在蠢蠢欲动了，那么。从北交所成立到至今已有一月多余，中小企业自身是否真的清楚新三板的挂牌条件呢?北交所和上交所、深交所三者的区别又在哪?这一系列问题让很多中小企业陷入深思，也不敢贸然行动。

　　在此局面下，虹江资本宋俊在分享时就这个问题进行了深度分析，他认为，北京证券交易所是以现有的新三板精选层为基础而组建，是新形势下全面深化资本市场改革的重要举措。

　　中创商学宋俊老师

　　新三板深化改革与沪深交易所的差异化

　　宋俊在接受分享时表示，自2013年新三板市场正式运营至今，长期存在以下三大核心问题：第一，定位不精准，对挂牌企业的定位不够精准，使得挂牌企业乱象重生;第二，资金部充裕，市场资金不够充裕，整体流动性较差，使得挂牌企业难定价、难融资;第三，产业不聚焦，挂牌企业产品质量参差不齐，资产缺乏聚焦性，市场企业整体“鱼龙混杂”。“这也使得市场在投资端与企业端的这两大核心区域长期存在一定的缺失，即投资者无法实现资产配置效率与效益的最大化，以及大量优秀挂牌企业难以实现融资发展。

　　介于这些因素的存在，导致中小企业对如今的新三板挂牌上市还存在不清晰，企业自身适不适合上北交所，如何做才能达到北交所的“专精特新”企业要求，针对这些问题宋俊先生认为：北交所为特色创新精准定位服务，企业自身的定位也要精准抓住。

　　对于本次深化新三板市场改革，设立北京证券交易所的核心目的便是为创新型中小企业打通直接融资渠道，也是中小企业历史性的大机遇，更是让广大的投资者拥有投资参与分享“精专特新”创新型中小企业快速成长的资本红利。

　　宋俊先生还表示，北交所的成立是与上交所、深交所形成行业及服务的差异互补，呈现良性竞争环境，构筑起中国资本三足鼎立发展的新赛道。有助于强化京津冀区域乃至整个北方地区的金融发展水平，将更加强有力地支撑中小企业的腾飞发展。

　　宋俊先生认为，目前沪深两个交易所存在定位不清晰的问题，且投资门槛过高，导致其融资功能偏弱，投资方投资效益不佳，也是制约板块发展的因素之一。在新三板提升至北交所之后，其级别将与沪深两个交易所持平，中小企业担心的这些问题还是有望在北交所开式之后得到解决。

　　坚定不移走特色资本市场

　　目前北京证券交易所的组织架构方面，与沪深会员制交易所不同，北交所将由全国股转公司出资设立，将努力探索具有特色的组织形式和管理制度，将大力简政放权，持续改革创新，不断探索内部分层管理，逐步形成了与不同层次企业状况相适应的差异化发行、交易等基础制度，建立了“基础层、创新层、精选层”层层递进的市场组织结构，可以为不同阶段、不同类型的中小企业提供全口径服务。

　　为贯彻落实习近平总书记关于“深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业的主阵地”的重要指示，新三板在前期改革探索道路上，进一步提升精选层的法律地位和市场功能，突破体制机制上的发展瓶颈，建设一个为创新型中小企业量身打造的交易所，探索新三板支持服务中小企业科技创新的普惠金融之路。

　　从市场结构上看，全国股转公司统筹新三板创新层、基础层和北交所的建设、发展，实行“一体管理、独立运营”。

　　北交所挂牌上市的基础条件

　　宋俊先生表示，北交所的职能与沪深交易所不同，北交所是为了完善资本市场的环节并帮助更多中小企业完成融资与发展而设立的。中小企业想要抓住历史性的机遇首先要看企业的组织架构，这是先决条件。

　　然后，北交所的成立就是希望更好地促进创新中小型企业的迅速发展，通过把新三板中精选层的公司直接平移到北交所上市，增强其股票的流动性和活跃度，让资本市场更好为中小企业服务，其本质上还是为了解决更小型创新企业的融资和发展的问题。而对于中小企业而言最关心的就是如何在北交所上市，就这个问题宋俊先生从以下几个层面剖析北交所上市要求

　　一、看公司的组织形式

　　公司分为有限责任公司和股份有限公司。只有股份公司才具备上市的基础条件。因此，如果有限责任公司有上市的发展需要，首先进行的就是股份制改造，将有限责任公司改造成股份有限公司。如果有限责任公司不改成股份有限公司，有限责任公司本身是不能上市的，这一点企业一定要知道。

　　二、看公司经营状况

　　(1)新三板对公司的经营期限有严格要求，公司必须持续经营3年以上。由有限责任公司按原账面净资产整体折股，改制变更设立的股份有限公司的经营期限可以连续计算。

　　(2)公司的生产经营范围要合法、合规，并且符合国家的“专精特新”产业政策。

　　三、看公司内部设立情况

　　公司的股东份额要全部到账，不能存在虚假出资的情况，如发起人或者股东以实物出资的，应当办理完成财产所有权的转移手续，公司的股权清晰，不存在权属争议。

　　四、看公司财务报告

　　企业近一年的净资产不低于5000万元。市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元，平均净资产收益率不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元，平均净资产收益率不低于8%。

　　宋俊先生认为，对于中国的资本市场来说，北交所最大的影响在于加快增量改革，这不仅仅是中国市场板块的增量，更是为中小企业提供更多资金增量，从而来实现资本市场全方位的改革。

　　北交所新规将净化市场环境，整个市场的融资流转将出现良性循环。整个三板市场将呈现出欣欣向荣的新局面，更好地发挥资本市场功能作用，让更多“专精特新”企业得到多层次资本市场的助力，迎来更高质量的发展。