中创商学：多份北交所IPO方案出炉，这家疫苗公司早已成为各路资本的“香饽饽”

　　计划在北交所IPO上市的新三板企业纷纷加快脚步，多家创新层企业审议并披露了公开发行方案，发行底价也随之亮相。部分公司在公布发行底价后股价出现大涨。

　　作为北交所IPO概念明星股，康乐卫士确定的发行底价为77.68元/股，创出历史记录，高于84家企业实施公开发行时的发行价格。按照该发行底价，康乐卫士发行时的估值为138亿元。

　　拟北交所IPO企业加速推动进展

　　新三板企业加速推动北交所上市进展，多家处于辅导期的创新层企业公布了北交所IPO方案。1月12日，河南新三板企业众诚科技发布公告称，拟申请公开发行股票并在北交所上市，目前该议案已经董事会审议通过。

　　据悉，众诚科技拟公开发行不超过2500万股，在扣除相关费用后用于数字化解决方案开发平台升级项目、数字化技术应用研发中心建设项目、营销及服务网络建设项目和补充流动资金，共使用募集资金4亿元。

　　众诚科技此前于2021年3月启动了IPO上市辅导，目前于上市辅导阶段。公司这次宣布拟申请公开发行股票并在北交所上市，意味着公司从IPO转道北交所IPO上市。据公司介绍，公司符合北交所上市财务指标，公司2020年盈利超过4000万元。

　　数据显示，众诚科技2020年度、2019年度经审计的营业收入分别为46878.22万元、28252.50万元，净利润分别为4166.26万元、2688.36万元，加权平均净资产收益率分别为28.50%、24.11%，归属于挂牌公司股东的净资产分别为20527.99万元、11691.41万元，符合《上市规则》第2.1.3条规定的进入北交所上市的财务条件。

　　2021年上半年，众诚科技实现销售收入2.3亿元，同比增长118.97%，实现归属于挂牌公司股东的净利润2522万元，同比增长127.36%。

　　海泰新能1月10日晚间该公司表示，拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过 5382.1948万 股(含本数，不含超额配售选择权)。公司及主承销商可择机采用超额配售选择权，即可发现股票数量不超过发股数量的15%，即不超过 807.3292 万股;

　　海泰新能确定的发行底价为9.05元/股。在公布发行方案后，该股于1月11日、12日连续两日攀高，1月11日大涨24%后，今日再度涨近9%，收盘报13元，创出历史新高，已经高于发行底价超四成。

　　(海泰新能挂牌新三板以来股价走势图)

　　康乐卫士1月6日晚间发布公告称，已于1月5日召开董事会，审议通过《关于公司申请公开发行股票并在北交所上市的议案》，北交所IPO拟发行方案出炉。

　　康乐卫士发行底价创记录

　　发行底价出炉次日，康乐卫士股票即放量大涨，从发行底价之下涨至超过底价。

　　1月6日晚间公告披露发行底价前，康乐卫士当日股票收盘价还在70.48元/股。公告宣布发行底价为77.68元/股后，1月7日，康乐卫士股价高开并保持高位震荡，截至收盘，报79.78元/股。

　　康乐卫士1月7日股价表现，不论是涨幅，还是成交量，都十分突出。全天股票上涨13.2%，日涨幅创2021年2月以来最高;日成交量1.56万手，创2020年11月以来最高;日成交额1.21亿元，居创新层股票首位，创新层日成交额第二名仅成交了2423万元。

　　实上，康乐卫士较早之前就已成为各路资本眼中的“香饽饽”。

　　2019年以来，公司已实施4轮定向增发，共计募资17亿元。在最近一轮定增中，也就是公司于2021年8月刚刚完成的一轮总额10亿元的定增募资中，马云旗下云峰基金跟投1.5亿元，同时参投的还有青岛盈科价值创业投资合伙企业、中小企业发展基金(深圳南山有限合伙)等。此前三轮定增中，参投机构包括北京亦庄生物医药并购投资中心、云南省滇中产业发展集团有限责任公司、丰德医学科技有限公司。

　　(康乐卫士2021年以来股价走势图)

　　康乐卫士是一家以基因重组技术为核心的生物医药企业，主要从事重组蛋白类疫苗的研发，在新型重组HPV疫苗研发方面具有国内外领先的核心技术与研发能力。

　　据介绍，康乐卫士建立了一支由世界著名病毒学家、世界上第一个解析了HPV病毒结构的科学家陈小江教授领衔，以刘永江、张海江等生物医药领域内优秀专家学者为骨干的高素质研发团队，目前主要项目为基于HPV病毒结构设计的系列HPV疫苗的研发。

　　研发进展方面，公司研制的三价及九价HPV疫苗进展较快。其中，三价HPV疫苗已完成Ⅰ/Ⅱ期临床研究，于2020年10月17日启动Ⅲ期临床试验，并已完成全部受试者入组工作。九价HPV疫苗也已完成Ⅰ/Ⅱ期临床研究，已于2020年12月启动Ⅲ期临床试验。公司计划2-4年完成三价和九价HPV疫苗Ⅲ期临床工作。

　　十五价HPV疫苗也正在研发中。康乐卫士在2021年中报里披露称，公司与科创板公司成大生物合作开发的十五价HPV疫苗已完成全部临床前研究工作，于2021年4月递交了临床试验注册预沟通交流申请，现已获CDE(国家药品监督管理局药品审评中心)受理临床申请(IND)。

　　HPV疫苗，即宫颈癌疫苗，被称是“世上唯一能预防癌症的疫苗”。当前我国HPV疫苗市场上，二价HPV疫苗部分来自国产，而预防覆盖病毒种类更多的四价、九价HPV疫苗均来自进口，九价HPV疫苗更是“一苗难求”。

　　这种背景下，研发九价HPV疫苗、十五价HPV疫苗的康乐卫士，被视作“国产HPV疫苗的希望”。

　　截至1月7日收盘，康乐卫士市值达106.6亿元，待上市北交所后，有望为北交所百亿市值股再添一员，并有望成为北交所生物医药领域市值最高的股票。

　　康乐卫士还是正宗的新冠疫苗概念股。据公司在2021年半年报中介绍，新冠疫情爆发后，公司快速响应国家号召，组织技术团队，利用重组蛋白研发平台，对新冠疫苗开展自主研发和临床前研究，并取得了重大进展。为了应对新冠病毒的不断变异，公司还启动了抗变异病毒感染的重组双价新冠病毒疫苗(包含武汉株和南非株，今后还可以根据新冠病毒变异情况开发多价疫苗)研发。目前，重组双价新冠病毒疫苗已完成药效学评价工作，完成了动物保护效力测定和安全性评价，正在进行动物的攻毒实验，预计2021年四季度递交临床试验申请(IND)。

　　作为一家生物药品研发公司，康乐卫士尚无主要产品收入来源，公司处于持续亏损。根据公司公告，公司这次计划募资近35亿元，将用于疫苗研发项目，其中HPV疫苗研发项目拟投资20亿元，计划使用募集资金投入11亿元，重组二价新冠疫苗研发项目计划使用募资6.7亿元，创新重组疫苗研发项目拟使用募资4.5亿元。

　　稳定股价措施受关注

　　在公布发行方案的同时，多家拟北交所IPO公司也披露了稳定股价方案。已经申报北交所上市并获受理的克莱特，在审查问询阶段变更了稳定公司股价的预案。

　　在问询函中，克莱特被要求结合企业投资价值，综合分析说明现有发行规模、定价、稳价措施对本次公开发行股票并上市是否存在不利影响，现有股价稳定预案能否切实有效发挥稳定作用。

　　根据克莱特最新公布的稳价预案，启动稳定股价措施的条件是，公司股票在北京证券交易所上市之日起1个月内，若公司股票出现连续10个交易日的收盘价均低于本次发行价格，应当按照预案启动股价稳定措施;公司股票在北京证券交易所上市后第2个月起至3年内，如非因不可抗力因素所致，一旦出现公司股票连续10个交易日的收盘价均低于上一年度经审计的每股净资产。稳定股价的具体措施包括控股股东增持股票;董事及高级管理人员增持股票;公司回购股票。

　　众诚科技公布的在北交所上市一个月内的稳定股价方案，与克莱特相似，即启动稳定股价措施的条件是“上市一个月内，股票连续10个交易日收盘价破发"。

　　根据康乐卫士公布的稳价方案，触发稳定股价预案的条件是“公司股票自上市之日起三年内，出现连续20个交易日公司股票收盘价均低于公司每股净资产。”

　　中创商学

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