快狗打车通过港交所上市聆讯,成为“同城货运第一股”香港IPO,市值140亿

快狗打车通过港交所上市聆讯,成为“同城货运第一股”香港IPO,市值140亿

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发表时间:2022-07-06 10:45作者:中创商学来源:中创商学

快狗打车(02246)正式登陆香港联交所.jpg

  这场关乎份额、关乎路径的同城货运之战,或许才刚刚开始。这场巨头之争,或许也才刚刚开始。

  6月24日,快狗打车(02246)正式登陆香港联交所。

  由58同城孵化的快狗打车,为了上市,已经用尽了洪荒之力。

  4月24日下午,快狗打车再次向港交所递交了招股书。

  与同城货运巨头货拉拉同一时期发展的快狗打车,在去年8月,先大家一步递交了招股书;今年2月,其通过聆讯。

  原本不出意外,快狗打车今年上半年就能完成上市,成为“同城货运第一股”。

  快狗上市的心情是十分急切的,今年3月,其招股书状态显示为失效,紧接着,快狗打车就在4月补充更新了新的招股书。

  与此前相比,新的亏损数据、新的规划方向,都揭示了快狗打车在行业中的窘迫处境,快狗打车急需用钱打破目前的困局。

  而且,快狗打车目前的资产负债率已经超过100%,处于“资不抵债”的状态,上市对其来说,更像是“续命”。

  01从25岁的副总裁

  到41岁二次敲钟

  “当时(从赶集)挖了陈小华,可能让我往前走了好多步。”58同城创始人姚劲波曾经这样评价出身于58同城,并创立了两大独立业务线——天鹅到家和快狗打车的陈小华。

  陈小华,1981年出生于湖南邵阳县农村,2004年毕业于湘潭大学机械工程学院材料成型及控制工程。从大学起,他就对互联网产生了浓厚的兴趣,经常逃课学习计算机。

  早在大学期间,陈小华就参与创办了中国最早的在线分类广告提供商之一“0755.org”。大学毕业后,他揣着哥哥给的5000元钱,只身到深圳创业。先后创办了翻译公司、互联网公司,以及对国内早期SEO的发展作出较大贡献的非营利组织——点石互动。

  不过,经历了2年多时间为房租和员工工资发愁的日子后,陈小华认为这不是他想要的创业,放弃公司股份,入职赶集网。

  在赶集网负责SEO(搜索引擎优化)的半年时间里,他将赶集网的流量从10万提升到40万,远远超过58同城,这引起了58同城创始人姚劲波的注意。

  2007年底,陈小华被姚劲波挖到了58同城,8个月时间里,58同城的流量从20万突破到100万,这不仅让58同城快速的赶超了赶集网,也奠定了58同城的行业地位。

  当时年仅25岁的陈小华,被任命为58同城副总裁。32岁那年,58同城敲钟上市,陈小华作为创业伙伴站在姚劲波身边。

  在O2O如火如荼的形势下,2014年,58同城调整架构,抽离美甲、速运、家政业务,成立58到家。58到家相对58同城完全独立,所有58到家员工,不能持有58同城股份,管理团队拥有对58到家绝对控制权。33岁的陈小华出任CEO。

  与此同时,58到家还先后推出了家政、美甲、速运、洗车、陪练、化妆、按摩、月嫂8大品类,共计16项服务,覆盖30个一二线主要城市。

  2015年10月,58到家宣布获得3亿美金A轮投资,投资方为阿里巴巴,全球投资巨头KKR和平安创投公司,公司估值超10亿美金。

  陈小华曾这样回顾58到家的策略:“在大公司内部创业,最重要的就是要剪掉所有的脐带,独立了,人的生存欲望才会变得特别强烈。融资不仅仅为了得到钱,也要保留挑选股东的权利。你可以选择战略上认同你的资本进入。只有打通了资本通道,才不怕任何战争。”

  虽然“打通了资本,不怕战争”,但即将迎来的同城货运烧钱大战,还是给陈小华带去了不小的挑战。

  02持续亏顺仍要争取上市名额

  很多人第一次听说快狗打车,是来自其前身58速运更名时,旗下司机愤怒的态度。

  2018年,更名伊始,有用户会直接拿快狗打车的名字来调侃,“快来条gou给我拉货”这种备注信息明显让司机们感到了不尊重。

  时至今日,除了名字之外,从最新的招股书来看,快狗打车身上还有不少目前难以治疗的“毛病”。

  首先是扩大的亏损。

  近年来,快狗打车的营收和毛利率一直呈增长态势,从2018年的4.53亿元增至2021年的6.6亿元,其毛利率由2018年的23.0%增长至2021年的36.6%。

  但其亏损净额却在不断扩大,从2018年以来分别为10.71亿元、1.84亿元、6.58亿元及8.73亿元,四年合计27亿元。

快狗打车的营收和毛利率.jpg

  企查查数据显示,快狗打车共经历过3轮融资,其中A轮和战略融资金额都在数亿美元;融了不少钱的快狗打车,其经营现金流却一直为负,截至2021年,其现金及现金等价物仅为3.1亿元。

  拿了这么多钱,毛利率也在提升,为何快狗打车的亏损仍然在逐年加大?

  原因只有一个,烧钱。

  无论是在渠道扩张上,还是在营销上,快狗打车一直处于大量烧钱的阶段。

  对于之前的亏损,快狗打车表示,主要是因为同城物流业务尚处于初期阶段,需要大量投资以推动业务增长。

  这一点具体体现在海外市场的扩张上。

  招股书显示,快狗打车目前在亚洲五个国家和地区(中国内地、香港、新加坡、韩国和印度)的340多个城市开展业务,主要有两个品牌:中国内地的“快狗打车”、其他国家和地区的“GOGOX”。

  2018年至2021年,快狗打车海外业务所产生的收入分别占总收入的26.5%、35.4%、47.1%及48.0%;在香港市场,快狗打车表现尤其亮眼,香港市场份额达到了50.9%。

  此外,其销售及营销费用亦是大头;相比之下,快狗打车对国内市场的投放更为明显。

  2021年,快狗打车加大了销售及营销力度,使得其该方面的费用从2020年的1.95亿元增至3.35亿元,同比猛增70%,其超过总收入的一半都被用于营销。

  例如,其向托运人提供奖励以留住和吸引平台用户,从对平台服务交易用户的奖励来看,该费用在2021年增长了5倍,至1.67亿元。

  考虑到未来业务投资计划,快狗打车预计,至少到2024年底之前,其仍将继续产生亏损。

快狗打车.jpg

  在市场业绩上,快狗打车也是一言难尽:其订单量在增加,但交易总额却背向而行。

  数据显示,从2020年到2021年,快狗打车订单量同比上升5%,但其交易总额却出现微幅下滑,该现象在中国内地市场更为明显。

  对此,快狗打车给出的解释是,该减少主要是由于中国内地在线同城物流市场竞争加剧。

  有分析指出,同城货运赛道拼的是资金与技术。快狗打车未来要想从同城货运市场分一杯羹,融资及上市所能带来的资金弹药,显得尤为重要。

  也就是说,谁的烧钱能力强,谁的技术壁垒高,谁就能在这场混战中多一分胜出的把握。所以,即便流血不止,快狗打车也要争取上市名额。

  03寻求差异化路线

  “用补贴刷存在感就可以了,总有人会半截熬不住的,这个生意不可能会长期这样,因为这个规模太大了,这不是个小生意。”快狗打车CEO何松说。

  2021年初,在接受记者采访时,何松表示:“对于新进者来说,补贴是最简单合理的方式。补贴是敲门砖,但你补(贴)完之后,可能都还没入门,因为最核心是什么?得辛苦把它留下来,这才是功课的开始。我们补贴就补了三四年,最近一两年其实相对补贴比较少,货拉拉到后面其实补贴的也比较少,靠补贴是留不住用户的。”

  那正是货运平台最为火热的阶段,公开数据显示,自2014年到2021年以来的七年时间中,我国同城货运项目共发生投融资事件59次,总金额高达336.8亿元。

  在快狗打车内部,认为补贴就是一种“田忌赛马”。

  何松表示,同城货运这个行业,其实这是一个比较苦的生意,无论哪种模式,拉一单100块钱,成本占到八九十块钱,毛利只有10%-12%。所以,如果一单补30块,就意味着要倒贴20块钱。

  为了不卷入补贴竞赛,快狗打车显然一直在寻求差异化的市场策略。

  首先,建立货运专车模式,雇用全职司机,保障运力和服务。

  2020年11月,快狗打车正式推出“快狗专送”服务,准自营全职运力,提供“招、培、管”全流程带车司机管理服务。

  “我可能需要200个司机,就找200个全职司机,收入不够的时候,我给你提供保底收入。”在何松看来,相比刺激C端,更核心的是保障供给侧和运力侧。

  据他介绍,这些司机的收入每个月大约为8000到1.2万元。通过系统派单来保障司机的基本收入,超出部分则按多劳多得。同时参考司机过去这个月所有订单的好评率、完单率等发放奖励。

  不过,虽然是以全职模式进行管理,但是司机跟平台之间还是属于合作的关系。快狗打车预计2021年的目标是,核心城市6-7成的订单由专车司机完成。

  其次,高企业客户的粘性。

  快狗打车的数据显示,其企业客户从2018年12月31日的16,000家,上升至2021年12月31日的39,000家。

  快狗打车向包括超市、餐厅、建材供货商、家具零售商、社区团购平台、电子商务平台及政府组织在内的,具有经常性物流需求的企业客户提供定制物流方案。

  据招股书的数据显示,2021年,快狗打车总营收中,企业服务(针对中小企业提供的定制服务)收入3.7亿元,占总收入的56.4%。

招股书.png

  图片来源:快狗打车招股书

  第三部分,则是着眼于下沉市场。

  据何松介绍,快狗打车将通过代理加盟的模式,向加盟商授权品牌系统、客服保险等系列流程,并按照统一的标准进行招募、培训、管理。最终根据订单收入进行分成。

  据他介绍,至2021年初,代理加盟的订单规模已经占据整体订单的10%以上。

  虽然拿下了“同城货运第一股”,快狗打车的前路依然充满了未知与挑战。面对虎视眈眈、后来居上的货拉拉和滴滴货运,审视着被第一名和第二名占据的市场,快狗打车能否在充斥着补贴和价格战的市场中,拼杀出一条属于自己的路来,还需要时间的检验。

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